中国绿色债券指数（以下简称“绿债指数”）以2022年1月4日为指数基期，基点值100。绿债指数样本券在银行间市场或交易所市场上市，经过专业识别和判断，符合主管部门的绿色债券要求，涵盖绿色政金债、绿色金融债、绿色债务融资工具、绿色公司债和绿色企业债^[1]。绿债指数采用市值加权计算，以反映国内绿色债券市场整体走势情况。

（一）2025年第一季度绿债指数呈现震荡调整走势

2025年第一季度累计编制绿债指数59日，其中上涨27日，占比45.76%，绿债指数（全价）值于3月31日到达112.0598点，较上季末上涨0.07%，增幅环比下降1.64个百分点，增速显著放缓。具体情况来看：

1月份累计编制指数19日，上涨8日，占比42.11%。本月央行暂停公开市场国债买入操作，机构跨春节资金面趋紧，绿债指数月初短暂上升后出现震荡回调；

2月份累计编制指数19日，上涨7日，占比36.84%。2月权益市场受科技主题（如DeepSeek、人型机器人）等提振，股债跷跷板效应下债市行情暂缓，同时通胀等基本面数据好于预期，绿债指数继续延续震荡回调态势；

3月份累计编制指数21日，上涨12日，占比57.14%。3月初两会公布经济增长目标释放积极信号、广义赤字率继续抬升，月中以来央行公开市场投放偏积极，宽货币预期叠加权益市场降温，绿债指数月初小幅回调后震荡回升。

（二）绿债指数与债券市场整体走势保持一致，运行表现稳健

将绿债指数与市场关键收益率进行相关性分析，由于2025年第一季度绿债指数修正久期在1.7～1.8区间，因此选择同时期2年期国开债到期收益率^[2]作为市场关键收益率指标。2025年第一季度，绿债指数与2年期国开债收益率的相关系数为-0.71，相关性仍保持较好水平，显示出绿债指数与债券市场整体走势保持一致。

2025年第一季度绿债指数（全价）值最大回撤幅度为0.26%，低于同期综合债指数最大回撤0.38个百分点，运行表现稳健。

2025年一季度，绿债指数样本券数量和市值呈现先增长后小幅下滑态势。样本券权重、发行主体行业分布和样本券修正久期整体保持稳定。

样本券数量方面，2025年一季度，指数样本券数量及覆盖主体数量呈现先增长后小幅下滑态势，季末分别较上年末增加1.91%和1.61%。样本券数量2月达到一季度峰值为543只，随后3月回落至533只，仍高于上年末的523只。覆盖主体数量2月末达到一季度峰值259个后于3月末下降至252个，仍高于上年末的248个。

样本券市值方面，2025年一季度样本券市值整体呈现先增长后小幅下滑态势。1月末样本券市值较上年末增长2.72%，随后2月末和3月末连续下降，增长率分别为-2.68%和-1.52%。

样本券权重分布方面，截至2025年一季度末，样本券权重整体仍较为分散，前十大样本券合计权重21.00%，与上年末相比变动较小，均为绿色金融债。前十大样本券中，仅“23工行绿债03”取代“22中国银行绿色金融债01”，其余个券与其权重排序均与上季度末保持一致。

样本券发行主体行业分布方面，金融行业占比最高，工业、公用事业处第二、三位。截至2025年一季度末，绿债指数样本券覆盖主体252个，其中金融行业主体占比42.86%，较上年末增加1.33个百分点，工业行业占比25.79%，较上年末减少1.42个百分点，公用事业整体占比16.67%，较上年末减少1.48个百分点，其中，公用事业-电力、水务和其他分别占比11.51%、3.17%和1.98%。整体来看，主体行业分布与上年末相比未发生明显变化。

样本券修正久期分布方面，截至2025年一季度末，样本券修正久期仍主要集中在0～3区间内，数量449只，占比为84.24%，较上年末下降3.91%。其中，修正久期为0～1区间内的样本券数量最多，达到170只，占全部样本券比重为31.89%，较上年末下降8.11%。整体来看，绿债指数样本券修正久期仍较短，对利率变动的敏感性较低。

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