2025年上半年，在人民银行指导下，交易商协会贯彻落实金融高水平开放政策精神，服务熊猫债市场扩容提质，促进人民币跨境融资环境更加便利友好。

一是推动市场扩容，形成示范效应。截至6月末，经协会注册熊猫债累计发行7868亿元；存续金额2628亿元，同比增加508亿元。2025年上半年，协会共完成1535亿元熊猫债注册，同比增长165%，发行规模为844亿元，其中外国政府类机构和国际开发机构发行235亿元，同比增长161%，一系列标志性项目落地形成示范效应。

二是发行人结构优化，市场创新活跃。2025年上半年，国际开发机构、跨国企业熊猫债发行占比较上年同期上升23个百分点，发行人结构明显优化。中长期限熊猫债发行占比为74%，较上年同期上升20个百分点。境外机构发行科技创新债券和绿色债券等创新产品86亿元，服务新质生产力和绿色发展。深化熊猫债定价配售机制优化试点，促进发行定价市场化。

三是完善绿债规则，加大服务供给。2025年上半年，协会优化境外机构绿色债券机制，引入框架发行这一国际惯例，在绿色项目认定、募集资金管理、存续期披露等方面实行更加国际化的机制安排。协会通过发布双语版宣介报告，参加熊猫债宣介会，组织熊猫债主承座谈及通气会，助力营造高效、透明和可预期的融资环境。

下一步，协会将在人民银行指导下深入贯彻落实开放发展理念，优化境外发行人结构，持续完善制度规则，推动熊猫债市场行稳致远。